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富士康股份招股书在2月22日已进入,8月初刊发2017年中期报告及2017年年报

进军大陆三十年的富士康科技集团(以下简称“富士康”)在2018年春节前夕终于决定在国内上市了。作为全球最大的电子消费产品代工厂,富士康正在全力冲刺A股IPO,引发市场高度关注。
记者注意到,作为全球最大的电子产品代工厂,富士康在近年来多次谋求品牌化的转型之路,然而除夏普收购案外,其余的多项举措均不尽如人意。此次富士康股份如IPO成功,也有助于其凭借国内的资本市场突破长久以来的转型困局。

周五,沪深股市全面回调,个股跌多涨少,家用电器板块重新走强是为数不多的亮点之一。分析人士指出,一方面,在当前的回调中,市场风险偏好相对不高,短期家电等具有防御属性的板块大概率强于大盘。另一方面,作为耐用消费品,行业的发展稳定性较强,从消费升级的加速来看,板块仍存在较大的投资机会,其后市依然具有超预期的可能。
家电板块仍受青睐
从昨日市场回调来看,两市情绪显然并未因连日来中小票的走强而出现根本好转。在前期强势板块面临“洗牌”的当下,回调后的家电板块的配置价值已再度受到市场关注。截至收盘,家电板块涨0.85%,位列28个申万一级行业中的榜首。虽然涨幅不大,但在昨日个股跌多涨少、28个申万一级行业指数仅剩3个上涨的情况下,家电板块表现已属强势。
家电股逆势走强与资金在板块上的重新聚拢密不可分。Wind数据显示,在主力资金净流入金额方面,昨日家用电器行业以5.12亿元高居28个申万一级行业之首,也是当天仅有的净流入金额过亿元的行业板块,由此可见资金对家电股的青睐。
本轮家电板块上行可谓“稳扎稳打”,成为资金一路不离不弃的“宠儿”。伴随着近期指数的分化回调,“赚钱效应”持续偏弱的市况令投资者更趋谨慎。在存量博弈格局下,风险偏好相对不高的投资者仍会选择配置防御属性相对更强的家用电器、公用事业等板块。
分析人士指出,家电板块持续性较强的背后逻辑是消费能力的提升。有报告指出,2018年中国零售销售额有望首次赶上美国。该报告预测,今年中国零售业销售额将有望超过38万亿元,这一数字较2000年时增长了十二倍,当时中国的零售业销售规模还不到美国的七分之一。另有统计显示,2017年中国家电市场规模达1.7万亿元,同比增长9.8%。在此背景下,家电板块的价值仍将进一步凸显。
不乏布局机会
针对此前家电板块回调,导火索无疑就是老板电器2017年第四季度业绩不及预期。
海通证券表示,老板电器在市场中具备一定象征意义。首先,象征业绩确定性高的白马龙头;其次,象征成长空间极大的厨电行业。基于这两点,此次老板电器的业绩不达预期,除影响自身市场表现外,亦会使得市场对与老板电器成长逻辑相同的两类标的产生担忧,一方面,会引发市场对家电龙头业绩确定性的担忧;另一方面,会引起市场对厨电行业个股标的成长性的担忧。而业绩确定性恰恰是前期支持家电板块不断走强的基石。
海通证券进一步指出,前期市场关注点基本聚焦在竞争格局较优的白电行业以及成长空间及竞争格局均有提升空间的厨电行业,因而这两类标的走弱势必使得整体行业进入调整,从而形成了一个板块“一荣俱荣,一损俱损”的假象。理解了本次下跌的根本缘由后,再去思考当前个股的调整逻辑就可以发现,白电龙头的业绩确定性并未遭到削弱,且厨电行业内其他标的个股业绩高增的基本面亦无受损。
中金公司指出,2016年我国的城镇化率为57.4%,阶段上来看尚处于成长期。随着当前中国一二线市场家电消费逐渐高端化,新品类爆发性增长;三四五线市场在城镇化驱动下消费也正逐渐普及。因此,当前家电市场仍处在发展黄金期。
安信证券也表示,作为耐用消费品,家电行业的发展稳定性较强,尤其是在三四线市场。从消费升级的加速趋势以及个股的成长逻辑来看,板块后市仍存在较大的投资机会。

3月1日消息,酷派集团昨日晚间发布公告显示复牌预期时间表,公司称其2016年年度业绩的审计程序已进入最后阶段,并预计于今年3月底刊发2016年年报,8月初刊发2017年中期报告及2017年年报,11月中旬刊发2018年中期报告,最终于11月底恢复股份买卖。
去年3月,酷派集团因延迟刊发2016年年度业绩而停牌。

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“光速IPO”,或最快于3月份上市
自富士康股份上报招股书以来,其“一路飞奔”的IPO速度便一直受到市场关注。2月1日,富士康股份有限公司报送IPO招股说明书申报稿,2月9日证监会发布富士康股份的IPO预披露材料显示,其拟申请在上交所上市,保荐结构确定为中金公司。2月22日,证监会官网显示,富士康股份招股书在2月22日已进入“预披露更新”状态,这距离其预披露不过两周时间。
通常情况下,国内A股上市的流程要经过申报、受理、预先披露、反馈会、反馈意见回复及更新预先披露、初审会、发审委、核准发行等一系列流程,IPO的排队时间也主要消耗在预先披露到反馈意见回复及更新预先披露之间。一般而言,排队的时间基本在半年至一年左右,但此次富士康股份仅用半个月时间就走完了这一流程。有业内人士分析称,下一步的动作就是富士康股份上发审会,再之后例行获得证监会批文,最快可于3月份上市。
这似乎印证了监管层对新经济企业IPO开启快速通道的传言。2月28日,有消息称证监会发行部将对包括生物科技、云计算、人工智能、高端制造这四大新经济领域的拟上市企业中,市值达到一定规模的“独角兽”企业,放宽审批时间和盈利标准。
成立于2015年3月6日的富士康股份不仅符合这一标准,其成立未满三年的门槛也获得了有关部门的特批。
根据《首次公开发行股票并上市管理办法》规定,“发行人自股份有限公司成立后,持续经营时间应当在3年以上,但经国务院批准的除外”。富士康股份提交招股书的日期为2018年2月1日,距离其成立满三年还有一个月,然而提前申报的富士康股份依旧进入了IPO审核的快速通道。其招股书中也显示:“截至本招股说明书出具之日,公司持续经营时间未满三年,公司已就前述情形向有权部门申请豁免。”
相关信息显示,早先也有经营时间未达标但获得特批上市的先例,但这类特批企业多冠以“中字头”,如中国电建、中国建筑等大型央企,而富士康股份也成为了获得特批的首家民营企业
深陷低净利困局
作为全球电子产业的代工龙头,富士康有着巨无霸级的营收表现。2016年,富士康实现营收9327.69亿元,即便是此次拆分上市的富士康股份,其营收数据也超过了绝大多数A股上市公司。作为全球电子产业的代工龙头,富士康有着巨无霸级的营收表现。2016年,富士康实现营收9327.69亿元,即便是此次拆分上市的富士康股份,其营收数据也超过了绝大多数A股上市公司。
从招股书公布的信息来看,2015至2017年,富士康股份营收分别高达2728亿元、2727.12亿元、3545.44亿元,年均复合增长率为14%。以2017年营收数据来比较,2016年A股已上市的公司中,仅有13家超过这一体量,可以说IPO成功之后的富士康股份将成为A股的又一大巨头。
尽管拥有千亿级别的营收规模,但受制于电子制造业低毛利的市场现状,富士康股份的毛利率、净利率并不出彩。招股书数据显示,2015至2017年,富士康股份归母净利润为143.50亿元、143.66亿元和158.68亿元,年均复合增长率为5.16%,净利率在5%左右徘徊。2017年公司的综合毛利率约为10.14%,其中通信网络设备业务、云服务设备业务分别占公司收入的60.5%、33.96%,但上述两项业务的毛利率仅为13.65%、4.65%;尽管精密工具和工业机器人业务的毛利率高达49.23%,但由于该业务在总营收中占比仅为0.27%,因此对富士康股份的毛利率拉动并不明显。

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